Mise-à-jour économique T1 - 2025

Bienvenue à notre première mise à jour économique de l’année. Le contexte économique et géopolitique mondial est entré dans une nouvelle phase d’incertitude. Les récents développements – notamment les changements profonds de la politique commerciale américaine et la persistance des tensions géopolitiques – créent un environnement qui exige prudence, rigueur et clarté. Même si les turbulences actuelles peuvent sembler plus fortes que d’ordinaire, rappelons que ce ne sont pas des eaux inconnues pour nous. Notre équipe a su traverser avec succès des périodes de grande volatilité, toujours guidée par un objectif clair : protéger et faire croître votre capital. Aujourd’hui comme hier, nous sommes convaincus que nos décisions d’investissement, disciplinées et éclairées, continueront de prémunir votre portefeuille contre l’instabilité et de le positionner en vue d’un renforcement à long terme.

Géopolitique et réajustements mondiaux : un bouleversement de la politique commerciale américaine

Le 2 avril 2025, le président Donald Trump a annoncé une série de nouveaux droits de douane massifs, notamment une taxe de base de 10 % sur l’ensemble des importations vers les États-Unis. Des taux encore plus élevés visent des partenaires clés comme la Chine, l’Union européenne et le Japon. La Chine fait ainsi face à un total cumulé de 54 % de droits de douane sur ses exportations vers les États-Unis, tandis que l’UE est soumise à un tarif de 20 %. Présentées comme une « déclaration d’indépendance économique », ces mesures visent à corriger les déséquilibres commerciaux perçus et à revitaliser l’industrie manufacturière américaine.

La réaction immédiate des marchés a été négative, marquée par des baisses significatives des principaux indices. L’indice S&P 500 a reculé, reflet de l’inquiétude des investisseurs face à l’escalade des tensions commerciales et à ses conséquences économiques potentielles.

Pour les investisseurs, les implications sont claires : les prochains mois pourraient être marqués par une volatilité accrue, notamment dans les secteurs sensibles aux chaînes d’approvisionnement mondiales. Nous considérons néanmoins que ce contexte peut être géré efficacement grâce à une diversification stratégique et une supervision active.

Tarifs douaniers et conséquences économiques : risque ou opportunité ?

La mise en œuvre de ces droits de douane a suscité de nombreuses interrogations quant à leurs effets mondiaux. Historiquement, les politiques protectionnistes agressives ont souvent engendré des pressions inflationnistes, en augmentant les coûts d’importation et en comprimant le pouvoir d’achat des ménages. À l’échelle macroéconomique, ces dynamiques peuvent ralentir la croissance et accroître le chômage si elles ne sont pas compensées par une demande intérieure solide ou des investissements productifs.

Cependant, un scénario plus constructif – que nous continuons de privilégier – repose sur la primauté de la négociation sur l’affrontement. Si les États-Unis parviennent à des accords avec leurs principaux partenaires économiques, une flambée inflationniste pourrait être évitée, les chaînes d’approvisionnement mondiales préservées et la confiance rétablie sur les marchés.

Perspectives nord-américaines : des risques de récession qui se confirment

Alors que notre scénario central demeurait jusque-là prudemment optimiste, les données économiques récentes nous ont conduits à réviser notre position. Nous estimons désormais qu’une récession est probable à l’horizon aux États-Unis. Plusieurs signes convergent : affaiblissement de la demande des ménages, durcissement des conditions de crédit et baisse de l’investissement des entreprises. Les effets différés du resserrement monétaire prolongé se font de plus en plus ressentir. Si le marché de l’emploi demeure relativement solide, la dynamique est en net ralentissement.

Au Canada, la situation a déjà basculé plus nettement. Nous traversons actuellement ce que nous qualifions de « récession douce », caractérisée par deux trimestres consécutifs de croissance négative, une consommation atone et un ralentissement marqué dans les secteurs liés à l’habitation. Si l’inflation a reculé, la croissance reste sous pression, en particulier dans les régions fortement exposées aux taux d’intérêt. Nous suivons l’évolution de près, car une récession plus profonde et prolongée ne peut être exclue.

Les autorités fiscales et monétaires disposent néanmoins d’outils pour soutenir l’activité, et nous considérons que la faiblesse actuelle reste davantage cyclique que structurelle. Pour les investisseurs, cela implique d’adopter une posture défensive tout en restant attentif aux opportunités sélectives qui émergent en fin de cycle.

Points chauds géopolitiques : Ukraine, Chine et risques stratégiques

La guerre en Ukraine, qui entre dans sa quatrième année, continue de déstabiliser l’Europe de l’Est et les marchés de l’énergie. Les dernières estimations indiquent que les forces russes occupent environ 18,6 % du territoire ukrainien, avec peu de gains territoriaux récents. Par ailleurs, les spéculations autour d’une potentielle offensive de la Chine sur Taïwan persistent et pèsent sur les marchés d’Asie-Pacifique. Bien qu’aucune menace immédiate ne se précise, la rivalité stratégique entre la Chine et les États-Unis s’inscrit dans un processus de réalignement mondial de long terme.

Notre approche reste fondée sur la vigilance et la planification par scénarios. Nous suivons de près l’évolution géopolitique et avons d’ores et déjà pris des mesures pour réduire notre exposition directe aux zones et secteurs vulnérables à des ruptures politiques ou militaires soudaines.

Nouvelle page politique au Canada : Mark Carney aux commandes

Au Canada, la récente transition politique, avec la nomination de Mark Carney au poste de Premier ministre, introduit une nouvelle dynamique dans le paysage économique national. Ancien banquier central, reconnu à l’international, Carney apporte crédibilité et stabilité, en particulier dans la gestion des tensions commerciales transfrontalières et de la coordination monétaire. Face à l’annonce des nouveaux tarifs américains, le Premier ministre Carney a multiplié les consultations avec les provinces afin d’élaborer une réponse stratégique, soulignant l’importance de protéger les intérêts canadiens et de maintenir des relations économiques solides.

Il reste à voir si son mandat se pérennisera, mais pour l’instant, les marchés ont salué positivement son arrivée, perçue comme un contrepoids à l’imprévisibilité américaine.

Stratégie de portefeuille : discipline, protection et patience

Notre stratégie d’investissement repose sur trois principes fondamentaux : la protection du capital, la flexibilité et l’orientation vers la création de valeur à long terme. Dans le contexte actuel, nous continuons de privilégier les actifs de haute qualité, les bilans solides et les secteurs capables de résilience, tant en période inflationniste que désinflationniste.

Nous maintenons également un niveau de liquidité prudent. Cela nous offre non seulement une protection en cas de choc, mais nous permet aussi d’agir rapidement lorsque des opportunités attractives se présentent. Si les conditions de marché devaient se dégrader davantage, nous sommes pleinement prêts à adopter une posture plus défensive.

Conclusion

Nous sommes pleinement conscients de la complexité et de la vitesse des changements actuels. Mais c’est précisément dans ces moments de turbulence que l’expérience, la discipline et la clarté stratégique prennent tout leur sens. Notre équipe reste entièrement mobilisée pour gérer les risques et identifier les opportunités les plus pertinentes pour votre portefeuille.

Votre confiance demeure au cœur de notre engagement. Pour toute question ou pour revoir votre plan de placement, notre équipe est à votre disposition. Nous vous remercions de votre fidélité et sommes impatients de traverser les mois à venir à vos côtés.

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